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摩根士丹利首席美股策略师Mike Wilson警告，支持标普500最近创新高的个股太少，美股大盘未来面对一些冲击、尤其是利率回升将不堪一击，标普可能很快遭遇明显的回调。

Wilson新近报告指出，美股的市场宽度非常窄。上周五标普500收创新高，全周累涨0.72%，而标普500的平权重指数累跌1.5%，显示普通个股并未像大蓝筹股那样参与这波上涨。苹果一只个股涨就贡献了标普500和纳斯达克100指数105%的回报，以及道指88%的回报。

标普500的平权重指数仍低于6月8日的高位，标普500累积涨跌线在8月12日达到的高位未能确认创历史新高。

Wilson认为，当前的美股反弹部分得益于美债收益率接近历史低位。今年初以来，苹果以及其他四只大盘股累涨49%，其他个股总体累跌4%，这种单边上涨的市场形势给美股上涨制造了风险。

Wilson等摩根士丹利分析师预计，未来几周或者几个月内，市场将出现对利率的恐慌，随之而来的是对增长的恐慌，那可能最终导致主要美股指迎来首个可交易的调整（注：跌超10%即进入调整区间），这种调整“可能很快到来”。

总体而言，Wilson的基准预测仍是看涨美股，仍认为美股处于新一轮周期性牛市的开端，但最近的市场宽度狭窄意味着，首次实质性的、可交易的调整已经时机成熟。

Wilson提到，上周已经出现了多个负面因素，包括美国多家大学的复课进程倒退；美国国会有关新一轮财政救助案的磋商陷入僵局；美联储上月会议纪要并未显示联储准备很快将通胀与利率的前瞻指引挂钩，也没有对采用收益率曲线控制（YCC）表现出很大兴趣，这令市场失望。

Wilson指出，由于大学复课的阻碍加之经济数据可能不佳，美国国会可能被迫推出规模超出市场预期的财政刺激方案，那就可能推升固定收益的收益率。一旦美国国会两党打破僵局，达成2万亿到2.5万亿美元规模的刺激协议，但美联储不愿采用YCC，长期利率就可能大幅回升，而美股并未对此做准备。