长江商报消息●长江商报记者 古海

日前，亚联机械股份有限公司（以下简称“亚联机械”）发布首次公开发行股票并在主板上市招股说明书（申报稿）。

亚联机械此次募资金额约为4.0066亿元，其中用于亚联机械人造板生产线设备综合制造基地项目的募资金额为3.4亿元，用于研发中心建设项目的募资金额约0.6066亿元。

(相关资料图)

截至招股说明书签署日，郭西强直接持有亚联机械3350万股股份，持股比例51.2%，同时通过启航投资间接持有亚联机械0.152%股份，为亚联机械的控股股东、实际控制人。

长江商报记者发现，亚联机械业绩存在一定波动，去年核心利润增加来自于汇兑收益。同时公司存货大增，2021、2022年公司存货账面价值分别为3.89亿元、5.37亿元，分别是营收的1.29倍和1.12倍。此外，亚联机械资产负债率超过60%远高于同行可比公司平均水平。

2022年利润增加来自汇兑收益

据招股书介绍，亚联机械是人造板生产装备整体解决方案的供应商和服务商，主营业务为人造板生产线和配套设备的研发、生产、销售和服务。目前，亚联机械的主要产品是人造板生产线。

长江商报记者查阅招股书发现，亚联机械业绩不太稳定，公司在2022年营收同比下降的情况下，靠着汇兑收益大幅增加才取得扣非净利同比增长。

招股书显示，2020年—2022年（以下简称报告期），亚联机械营业收入分别为3.5亿元、5.22 亿元和4.8亿元；扣非净利润分别为5509.29万元、7227.49万元和7753.79万元。其中，2022年营业收入较2021年下降8%，同期扣非净利润同比上升7.28%。

对此，亚联机械表示，主要因为客户现场条件不足及其他因素的影响，部分生产线产品的执行进度被迫延后，导致当年生产线产品销量减少，营业收入出现下滑；但由于人民币对欧元汇率波动的影响，当年汇兑收益大幅增加，抵消了营业收入下滑影响，从而使得当年净利润相较上年有所增长。

报告期内各期末，亚联机械综合毛利率分别为36.40%、32.87%和33.12%。公司产品毛利率主要受到销售价格、原材料价格等因素的影响。2021年度，公司综合毛利率较上年度有所下滑，2022年度企稳回升。

值得注意的是，报告期内，亚联机械前五名客户变动较大。报告期内，亚联机械向前五大客户销售的内容包括生产线、钢带、生产线改造、钢带改造和材料，前五大客户销售额占当期营业收入的比例分别为75.73%、65.24%和66.33%。

2020年前五名客户分别为宁丰集团、旭美尚诺、佳诺威、雨鑫木业、金木美佳；2021年前五大客户分别为MST、江沅誉桦/新丰誉桦、HWMSC、信力达木业、金泽源木业；2022年前五大客户分别为克诺斯邦集团、建丰新材料、福汇林木业、科天新材料、澳思柏恩。

经营现金流波动明显

报告期内，亚联机械经营活动现金流量净额分别为19157.10万元、-2774.49万元和12987.97万元，经营活动产生的现金流基本呈先降后增趋势，波动明显。

长江商报记者注意到，2021年，在营业收入增长的情况下，公司经营现金流净额为-2774.49万元，较2020年的1.92亿元减少2.19亿元，与净利润变动趋势并不相符。

对此，公司的解释是主要是本期收回票据、保函及信用证保证金较上年度减少7892.02万元；用于开具信用证及保函支付的保证金较上年度增加6875.51万元；同时，2021年公司根据生产订单需要，购买商品、接受劳务支付的现金较上年度增加2984.11万元。

报告期各期末，亚联机械资产负债率分别为70.10%、60.7%和62.95%，资产负债率远高于同行业公司平均值23.79%、33.90%（2022年年报未出）的水平。

随着亚联机械业务规模的增长，亚联机械的存货账面价值上升幅度较大，存货风险也开始显现。

报告期内，公司营业收入分别为3.48亿元、5.22亿元、4.8亿元，而存货账面价值分别为4.5亿元、3.89亿元、5.37亿元，占当期期末总资产的比例分别为43.28%、38.24%和40.42%，占公司流动资产比重分别为63.04%、62.54%和56.87%。

值得注意的是，2020年和2022年公司存货账面价值均超过营收，分别是营收的1.29倍和1.12倍。

对存货占流动资产比重较高，亚联机械解释为主要产品生产线生产工艺复杂、生产和销售周期长，且单位产品价值高所致。

此外，随着存货账面价值逐年增大，亚联机械存货周转速度也变慢，公司存货周转率较低且远低于同行可比公司。

报告期内，亚联机械存货周转率分别为0.51、0.83和0.69，而同期同行业可比公司存货周转率均值分别为5.81、6.23（2022年年报数据未出）。

对此，公司解释为生产线产品的生产销售周期长、单位价值高，存货余额高、占比较大，导致各期末存货余额较大。

业内人士指出。存货周转率下降表明公司存货项目的资金占用增长过快、销售能力下降、公司的产品滞销，说明产品竞争力下降或者供大于求。